光明乳业在奶源布局上又犯了一个错误。
据媒体报道，10月21日晚间，光明乳业（600597）公告称，拟以6.12亿元收购青海小犀牛生物乳业有限公司（以下简称小犀牛公司）60%股权。也就是说，收购完成后，光明乳业将成为小西牛公司的控股股东。
不难看出，光明乳业在西北地区布局奶源的决心。
事实上，光明乳业近年来动作频频。回顾光明乳业的投资情况可以发现，光明乳业的布局主要集中在两个方面，一是贴近消费市场，二是贴近奶源基地。此次收购小西牛无疑是基于后者的考虑。
西北地区凭借得天独厚的区位优势，逐渐成为各大乳企必争之地。加之奶源竞争加剧，西北市场成为乳企布局的热点。
2020年5月，新希望乳业收购宁夏美环乳业全部股权，收购夏津乳业。
也就是说，光明乳业接手小西牛后，将在西北市场面临与新希望的正面竞争。
1、光明乳业拟收购小溪牛60%股权
美食君了解到，小西牛肉在青海颇有名气，在西北地区占有一席之地。
公开资料显示，小溪牛是一家专业从事乳制品研发和产业化生产的股份制企业。其产品有“青海老酸奶”、“青藏人家”系列高原特色酸奶、“小西牛”系列纯牛奶、“托伦”“宝”纯牛奶等。
2020年，小溪牛实现营业收入约5.75亿元，净利润约6974.96万元，归属于母公司股东的净利润约6986.66万元。 2021年1月至4月，小溪牛实现营业收入约2.41亿元，净利润约2559.99万元，归属于母公司股东的净利润约2559.99万元。
截至2021年4月30日，小溪牛总资产约5.21亿元，负债总额约1.94亿元，净资产约3.27亿元，归属于母公司所有者权益约3.27亿元。
根据公告，光明乳业拟以约6.12亿元收购除湖州奇瑞商业合伙企业（有限合伙）以外的其他8名股东持有的小溪牛约1954.47万股股份，占总股本的10%。 60%。这意味着，本次收购完成后，光明乳业将成为小溪牛的控股股东。
食品君注意到，为了体现小溪牛创始股东对公司自身业务发展的信心，同时防范风险，光明乳业在本次收购中设立了业绩承诺补偿机制。创始股东承诺，2022年至2024年，小溪牛合并扣除非经常性损益后的税后净利润分别不低于8456万元、9597万元和10893万元。
我们还获悉，业绩承诺期满后，光明乳业拥有购买选择权，可以择机以行权价格收购小溪牛创始股东王伟胜持有的剩余40%股权。同时，后者在业绩承诺期满后拥有出售选择权，可以择机要求光明乳业以行权价购买剩余40%股权。
事实上，在收购小西牛公司之前，光明乳业就已将目光投向西部地区。
去年，光明乳业与宁夏中卫市、宁夏农业投资集团有限公司签署战略合作协议，三方将合作在宁夏中卫市建设优质高端奶牛基地、养殖基地、饲料种植基地。宁夏中卫.去年年底，光明乳业开始从宁夏空运鲜奶至上海工厂。
回顾公告，光明乳业今年3月发布公告，拟募集不超过19.3亿元额外资金，用于建设奶牛牧场项目和补充流动资金。
定向增发公告称，募集资金将用于五个子项目，即淮北濉溪1.2万头奶牛养殖示范场新建项目、中卫万头奶牛养殖示范场新建项目市、阜南县新建7000头奶牛养殖示范场、哈川二期2000头奶牛养殖示范场建设项目及核心奶牛养殖场（金山种奶场）改扩建项目）。 9月9日，定增计划获得中国证监会核准。
2、两大鲜奶巨头争夺西北市场。谁是赢家？
同样在西部地区投资奶源和市场布局的还有新希望乳业。
2020年5月，新希望乳业收购宁夏美环乳业全部股权，收购夏津乳业。 2021年9月，新希望乳业公布夏津乳业五年战略规划，拟将“夏津”打造成宁夏牛奶地理标志，实现“销售收入翻一番、低温产品翻一番、奶牛数量增加了三倍。”新希望乳业还将在宁夏市场辐射带动下，在陕西、甘肃创造增长机会，进而在全国开拓更多增长市场。
除了几乎同时提出和实施的西部战略外，光明乳业和新希望乳业的“生鲜”乳业战略和三年业绩规划也高度重合。
今年5月，新希望乳业发布2021-2025年战略规划，提出“三年增长一倍，五年进入全球乳业前列”的战略目标。未来，新希望乳业将以“鲜”为核心拓展品类战略。新希望乳业今年4月在接受投资者调查时表示，将努力促进内生增长，探索合适的并购机会。
早在2016年，光明乳业就制定了与新希望乳业类似的“生鲜战略”，主打“光明优必”系列鲜奶等产品。 2021年3月，光明乳业发布《2021-2025年战略规划》，提出优化全国牧场、工厂、物流布局等目标。与新希望乳业五年战略规划的内容有很多相似之处。
但从生鲜奶产品在主要城市的销量和配送率来看，新希望乳业与光明乳业仍存在差距。
2020年财报显示，光明乳业营业总收入252.23亿元，同比增长11.79%；净利润6.08亿元，同比增长21.91%。业绩规模约为新希望乳业的三四倍。不过，新希望乳业也在努力。研报信息显示，2020年，新希望乳业华东市场将以20%左右的区域增速增长，华东市场份额有所提升，并为上海市场设定了更高的增长目标，光明乳业的“大本营”。
对于本次收购意向，光明乳业在公告中表示，本次收购有利于完善公司奶源布局、产能布局、西部市场布局，有利于提高优质奶源供应能力，增加产能，规模进一步扩大。
我们认为，本次收购小溪牛是光明乳业国有化进程的加速。 “手里有饭，心里别慌。”如今，谁能获得优质、丰富的奶源，谁就能抢先占领市场。从纵向来看，乳制品企业并购方兴未艾。未来，乳制品企业将进一步向“大吃小”、集中化的方向发展。从这个角度来看，光明乳业的经营如此，也就不足为奇了。
