10月28日，A股三大指数低开后震荡下行。截至收盘，上证指数跌2.25%，深证成指跌3.24%，创业板指跌3.71%。沪深两市逾4500只个股下跌，北向资金全天净卖出20.31亿元。
分板块来看，电力股跌幅居前，汽车股、乳制品股也大幅下跌。从乳制品板块来看，黄石集团（002329）收跌9.97%，鹏都农牧收跌9.82%，益盛股份（002458）收跌7.94%，品沃食品收跌6.59%，贝因美（002570）收跌5.8%。 “奈猫”伊利股份（600887）罕见跌停，估值创近10年来新低。
然而，面对被低估，伊利选择用行动说话。 10月30日晚间，伊利拟进行股份回购。回购金额不低于10亿元（含）且不超过20亿元（含）。回购价格不超过46.83元/股（含）。所购买的股份将依法用于注销、减少注册资本。有分析指出，伊利此次启动回购，传达了公司对未来发展的信心，有利于稳定市场情绪；最高20亿元的回购规模和最高46.83元/股的回购价格也体现了伊利管理层对企业价值的高度认可和期待。
消息面，从10月27日发布的三季报来看，伊利基本面没有改变，依然保持稳健增长的态势。前三季度，伊利营收935.00亿元，同比增长10.42%；归属于上市公司股东的净利润80.61亿元，同比增长1.47%。毛利率上升1.3个百分点至32.6%，销售率也上升1.7个百分点至18.47%。
在10月28日举行的三季度业绩说明会上，伊利股份董事会秘书邱向民表示，虽然公司三季度面临一定挑战，但近期也出现了积极的趋势和迹象。目前，伊利已开始积极备战春节旺季。预计第四季度营收将达到两位数以上增长。同时，全年利润率不下降的目标保持不变。
业内专家认为，目前伊利等消费白马股的调整受短期因素影响，不会改变消费白马股的长期投资价值。从中长期来看，伊利集团等消费白马股具有品牌价值和穿越周期的优势。随着消费增速回升，消费白马股的业绩将出现强劲反弹，其估值也会相应提升。
液态奶基本面稳定，第二次增长曲线增长60%以上
从业绩来看，伊利的基本面依然稳固。
纵观近五年前三季度，伊利的营收和净利润均呈现逐年稳定增长的态势。 2022年前三季度，伊利实现营收938.6亿元，近五年前三季度营收复合增长率约为11.22%；净利润80.6亿元，近五年前三季度净利润复合增长率约为12.41%。
特别是今年前三季度，疫情多地、多点蔓延，给消费者和企业带来了不小的挑战。尽管存在诸多不确定性，伊利仍能在千亿规模的基础上保持稳定增长，这体现了伊利作为龙头企业抵御风险的经营韧性。
具体来说，伊利液态奶的基本面非常扎实。 2022年前三季度，伊利液态奶营收641.02亿元，较去年同期略有波动，但行业规模和市场份额继续位居行业第一。尼尔森数据显示，伊利纯牛奶和金典有机均实现两位数增长。明星产品金典有机、安慕希继续保持子品类第一品牌，安慕希市场份额持续扩大。
冷饮收入92亿元，实现32.4%的快速增长。其中，俏乐子市场占有率继续稳居行业第一。数据显示，2022年前三季度，俏乐子品牌销售额已突破50亿元。
以奶粉和奶酪业务为核心品类的第二增长曲线表现也相当亮眼。前三季度，伊利奶粉及乳制品收入187.28亿元，同比增长60.5%，持续“快速前进”。其中，婴幼儿配方奶粉增速位居行业第一，成人奶粉位列细分市场第一，奶酪同比增长超过30%。
以奶粉业务为例，其高增长的原因主要取决于伊利的长期布局。一方面，以金领冠为代表的国产奶粉凭借品牌力、渠道力、研发力等优势，在伊利奶粉业务中成功崛起。数据显示，伊利奶粉业务有机增长继续位居行业第一。另一方面，通过收购“羊奶粉龙头”澳优乳业，实现了奶粉产品线“牛羊并进”的战略优势，赋予了其立志成为“羊奶粉龙头”的实力。世界第一奶粉”。
伊利还在业绩说明会上谈到了奶粉板块的业绩。公告称，伊利自产奶粉业务实现20%以上增长，前9个月份额同比提升2.3个百分点。截至9月底，公司线下婴幼儿奶粉份额达到10.9%。澳优三季度营收和利润均正增长，预计将为伊利四季度业绩做出积极贡献。
从伊利财报中可以看出，伊利基础市场（液态奶、冷饮）依然稳定，以奶粉、奶酪业务为核心品类的第二条增长曲线出现明显“加速”。伊利“一体两翼”多元化经营发展战略在行业环境中得到有效凸显。
那么，伊利为何能够在各个细分领域都处于领先地位呢？
长远布局，伊利更适合做“时间的朋友”
伊利一直是时间选择的“朋友”。苦练内功、坚持长远布局，一直是伊利的风格。
业内人士透露，前三季度，伊利没有参与涨价站。反而稳定了价格，优化了库存，保证了渠道生态的健康发展。中长期来看，稳定的价格和健康的库存更有利于公司的可持续发展。
近年来，伊利在品牌力打造、新产品研发、渠道建设、产业链上下游等方面深耕细作，苦练“内功”。这也是伊利能够在各个细分市场保持领先、业绩稳步增长的原因。
首先，伊利高度重视品牌力建设。尽管面临外部宏观环境的挑战，伊利并没有因短期疫情压力而放弃品牌发展窗口期的投资，而是长期坚持加强品牌建设。伊利持续聚焦冬奥会等顶级体育资源，进一步提升公司品牌实力，通过品牌建设赋予产品更多生命力。伊利前三季度的优异表现证明了公司品牌战略的有效性。
其次，伊利始终坚持新产品研发的投入和创新。研发投入方面，伊利近五年前三季度研发费用大幅增长，从2018年前三季度的1.4亿元增至2022年前三季度的5.3亿元，复合增长率为40.03%。
在产品创新方面，伊利旗下安慕希携手丹东草莓、新疆哈密瓜、徐闻菠萝、攀枝花芒果等推出一系列区域水果新产品。在拓宽农民增收途径、促进当地产业发展的同时，也开辟了区域品味新赛道。 “新一代健康酸奶”的新趋势赢得了消费者的青睐，赢得了市场，为安慕希业绩增长注入了新的活力。数据显示，安慕希四大“区域限定”风味酸奶和“安慕希优琪儿”全年累计销售额已超过20亿元，安慕希市场份额不断扩大。
最重要的是，伊利作为龙头企业，在渠道建设和上下游产业环节也发挥着引领作用。在当前市场形势下，伊利充分考虑上下游合作伙伴的利益，推出了一系列符合市场实际的渠道支持政策，减轻渠道合作伙伴压力，稳定终端价格，有效保护市场地位该公司的产品。渠道领导力不断强化，为公司健康持续发展奠定了基础。
截至2022年9月末，伊利共有经销商19,321家，同比增加4,762家，对销售终端的掌控能力进一步加强。作为行业内渠道最广、经营最深的公司，未来随着消费市场的复苏和宏观经济走势的好转，伊利的业务将反弹最快。
短期来看，安信证券在研报中指出，随着疫情影响减弱，液态奶需求逐渐恢复。与此同时，伊利内源奶粉继续保持快速增长，澳优渠道库存恢复良性后增速也回归正常。等级。另外，由于今年春节比较早，渠道必须提早备货，这将有利于伊利今年四季度和明年全年的业绩。
目前来看，伊利的回调是一个机会。著名投资大师沃伦巴菲特曾说过：“如果你不准备持有一只股票10年，那么就连10分钟都不要持有。”伊利拥有良好的基本面和第二增长曲线，增长潜力巨大。从长远来看，伊利的经营思路足够清晰，核心竞争力足够扎实，发展决心足够坚定。 “到2019年实现全球乳业第一”的中长期战略目标不变。
